家电市场由必需品向可选消费品发展趋势已成必然。日本家电发展规律充分体现可选消费的后期兴起。随着我国人均收入达到16760国际元，已实现日本小家电爆发伊始16240国际元的经济水平，爆发节点近在眼前。

当前小家电市场以刺激冲动型消费为主要形式，以高消费能力人群为主要对象，通过技术创新升级发掘消费痛点，对接技术功能与潜在需求以实现导入，再以线上节点式促销推动规模扩张。预计新中产人群占比从2015年35.5%提升至2020年的50%，为小家电消费提供庞大基础，而随着劳动替代、集成便捷、健康导向的技术升级，并以线下直接体验为主推动高端产品的成功导入，小家电在得到市场广泛认同后将在线上迅速扩张规模。

小家电部分优势品类已走过成长的烦恼，由各品类发展阶段与市场需求强度出发，重点关注步入成长期、规模初成、增速确定性高的优势品类，并高度关注发展早期、增速暴涨的导入期产品。其中吸尘器、破壁机、净水器、智能马桶、洗碗机等成长期产品需求强健，规模初成，未来五年增速确定性高。同时关注按摩椅在导入期的推广发展。

吸尘器：劳动替代带动高端化，预期五年CAGR超过25%，规模超300亿。

料理机：集成型破壁机拉动升级，预期五年CAGR为20%，规模约300亿。

净水器：水质恶化推动刚需，预期五年CAGR为10-15%，实现550亿元

智能马桶：关注度引爆需求倾向，三年CAGR达38.7%，突破800亿元。

洗碗机：技术创新迎来市场共振，五年CAGR为55%，可达400亿规模。

按摩椅：受市场引入效果影响较大，悲中乐观增速5%/12%/30%，至2022年规模为70/100/200亿元。

投资策略：看好上升期小家电整体市场，重点看好产品技术已获市场认可的成长期高端细分产品，推荐综合性小家电龙头美的集团，厨房小家电细分龙头苏泊尔和九阳股份，吸尘器领军企业科沃斯，并关注按摩椅市场龙头荣泰健康。

风险提示：技术创新升级效果低于预期，市场对产品认可程度低于预期。